स्टार्ट-अप आईपीओ अचानक एक फैशन बन गया है। कई यूनिकॉर्न स्टार्टअप शेयर बाजार में अपनी जगह बना रहे हैं, अपने स्वामित्व को एक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश के रूप में आम जनता तक फैला रहे हैं।
इन पेशकशों ने न केवल बाजार में उछाल पैदा किया है बल्कि उद्योग में नया खून भी लाया है, जिससे युवा आबादी पारंपरिक 9-5 नौकरियों से खुद को उद्यमिता के माध्यम से अपने मालिक बनने के अपने सपनों को साकार करने के लिए प्रेरित कर रही है।
कई खुदरा निवेशक भी इन आईपीओ पर बड़ी दिलचस्पी से नजर गड़ाए हुए हैं, यह सोचकर कि क्या उन्हें अपने शेयर पाने की दौड़ का हिस्सा होना चाहिए या नहीं।
मुझे लगता है कि अगर आप एक खुदरा निवेशक हैं तो स्टार्ट-अप आईपीओ निवेश के खराब विकल्प हैं। मुझे समझे कि मैं ऐसा क्यों कह रही हूं।
स्टार्टअप आईपीओ खराब निवेश क्यों हैं?
आइए इसी तरह के परिदृश्य को समझने के लिए इतिहास का एक पाठ लें। 2008 में जब रिलायंस पावर अपना आईपीओ लेकर आई थी, तब कई खुदरा निवेशकों की उम्मीदें इसी पर टिकी थीं। उस समय बिजली क्षेत्र फलफूल रहा था और लोग उद्योग के दिग्गजों में से एक के आईपीओ से अच्छा मुनाफा कमाने का लक्ष्य बना रहे थे।
शेयर का लॉन्च मूल्य 420 रुपये था, जिसे 73 गुना अधिक सब्सक्राइब किया गया था, हालांकि, शुरुआती पंप के चार मिनट के बाद, शेयर की कीमत 332.50 रुपये तक गिर गई, और कभी भी इसकी पुरानी कीमत तक नहीं बढ़ सकी। कुछ ही मिनटों में लाखों रुपये के निवेश का सफाया हो गया और कई लोग तब से आईपीओ में निवेश करने के विचार से भी नफरत करते हैं।
साथ ही, ऐसा पहली बार नहीं हुआ था। इसी तरह के उदाहरण डीएलएफ, श्रीराम ईपीसी और जेपी इंफ्राटेक जैसी कंपनियों के साथ हुए थे। आंकड़े बताते हैं कि पिछले दस वर्षों में, 207 आईपीओ में से केवल 21.26 प्रतिशत ही 100 प्रतिशत परिणाम देने में सफल रहे और इनमें से केवल 7.73 प्रतिशत आईपीओ ने 50 प्रतिशत से ऊपर के परिणाम दिए।
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अधिकांश आईपीओ नकारात्मक रिटर्न दर्शाते हैं, जो निश्चित रूप से आईपीओ के बारे में बहुत कुछ बताता है।
अब स्टार्टअप पर आ रहे हैं। जिन आईपीओ के बारे में हम ऊपर चर्चा कर रहे थे, वे उन अच्छी तरह से स्थापित कंपनियों के लिए प्रासंगिक थे जो आज तक जारी हैं। अधिकांश अमीर समूह से संबंधित थे, लेकिन स्टार्टअप के मामले में ऐसा नहीं होता है।
स्टार्टअप्स का स्वामित्व ज्यादातर चार मुख्य कारकों में विभाजित होता है: संस्थापक, निवेशक, कर्मचारी और सलाहकार। जबकि कर्मचारी और सलाहकार इक्विटी बनाए रखते हैं, संस्थापक और निवेशक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश के लिए जगह देने के लिए संगठन में अपने शेयर जारी करते हैं।
तो, यहाँ, यह प्रश्न उठता है कि संस्थापक और निवेशक अपने शेयरों को बेचना और आईपीओ के लिए कंपनी खोलना क्यों पसंद करेंगे यदि कंपनी भारी मुनाफा कमा रही है और भविष्य में और अधिक कमाई की उम्मीद है? अजीब लगता है ना?! क्योंकि यह अजीब है।
इसके अलावा, अगर कोई कंपनी बहुत पैसा कमा रही है और अधिक पैसा चाहती है, तो वे हमेशा ऋण ले सकते हैं। कोई भी बैंक या वित्तीय संस्थान एक होनहार और लाभ कमाने वाले व्यवसाय को पैसा देने से पीछे नहीं हटेगा। फिर एक आईपीओ जारी करके एक होनहार कंपनी में स्वामित्व क्यों कम करें? यही मुख्य प्रश्न है।
एक स्टार्टअप का मूल्यांकन और भविष्य की भविष्यवाणियां ज्यादातर उन मानदंडों पर आधारित होती हैं जो वास्तविक और निश्चित तस्वीर पेश नहीं कर सकते हैं। स्टार्टअप वैल्यूएशन को अक्सर बढ़ा-चढ़ाकर और अधिक अनुमानित होने का आरोप लगाया जाता है। इसका मतलब यह है कि यदि किसी स्टार्टअप का मूल्यांकन आशाजनक परिणाम दिखा रहा है, तो वे हमेशा वास्तविकता में परिवर्तित नहीं हो सकते हैं।
इस प्रकार, वास्तविक आंकड़ों के आधार पर मूल्यांकन विधियों का उपयोग करने वाली ऐसी कंपनी बैंकों से ऋण प्राप्त नहीं कर सकती है और इस प्रकार, आईपीओ और सार्वजनिक उद्घाटन से इक्विटी का कमजोर होना अंतिम उपाय है। ऐसा इसलिए भी है क्योंकि ऐसा व्यवसाय अधिक निजी निवेशकों को आकर्षित करने में विफल रहता है।
इसके अतिरिक्त, स्टार्टअप काफी नए हैं और हमेशा अमीर और अच्छी तरह से स्थापित समूह की तरह मजबूत वित्तीय पकड़ नहीं रखते हैं।
इस प्रकार, स्टार्टअप आईपीओ में विफलता का अधिक जोखिम होता है और खुदरा निवेशकों को उनके साथ आगे बढ़ने से पहले सतर्क रहना चाहिए।
यदि आप उन खुदरा निवेशकों में से एक हैं, तो इस तरह के निवेश पर निर्णय लेने से पहले दो बार सोचें और गहराई से शोध करें।
Image Source: Google Images
Sources: Money Control, Economic Times, Mint
Originally written in English by: Anjali Tripathi
Translated in Hindi by: @DamaniPragya
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