बहुत से लोग मानते हैं कि एसएमई आईपीओ त्वरित धन प्राप्ति का एक निश्चित रास्ता हैं। हालांकि, हाइप के बीच, एक बढ़ती हुई चिंता है कि कुछ निवेशक उन वित्तीय स्कैम के लिए फंस सकते हैं जो बन रहे हैं।
आईपीओ (इनीशियल पब्लिक ऑफरिंग) तब होती है जब एक कंपनी पहली बार अपने शेयरों को जनता के सामने पेश करती है। यह तब होता है जब एक निजी कंपनी “पब्लिक” होने का निर्णय लेती है ताकि कोई भी व्यापार का एक छोटा हिस्सा खरीद सके, आमतौर पर धन जुटाने के लिए ताकि वह बढ़ सके या विस्तार कर सके। निवेशक शेयर खरीद सकते हैं, जिसका मतलब है कि वे कंपनी का एक छोटा सा हिस्सा मालिक होते हैं, और यदि कंपनी अच्छा करती है, तो उन शेयरों की कीमत बढ़ सकती है।
एसएमई (स्मॉल एंड मीडियम एंटरप्राइज) छोटे व्यवसायों को संदर्भित करता है जो बड़ी कंपनियों की तरह बड़े या स्थापित नहीं होते हैं। इन व्यवसायों में कम कर्मचारी, कम राजस्व या छोटे संचालन हो सकते हैं।
जब एक एसएमई आईपीओ लॉन्च करता है, तो यह आमतौर पर धन जुटाने के लिए होता है लेकिन बड़े कंपनियों की तुलना में कम स्तर की जांच या आवश्यकताओं के बिना जो पब्लिक होती हैं।
एनएसी (नेशनल स्टॉक एक्सचेंज) और बीएसई (बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज) भारत में दो प्रमुख स्टॉक एक्सचेंज हैं जहां लोग कंपनियों के शेयर खरीद और बेच सकते हैं। इन्हें निवेशकों के लिए स्टॉक्स के व्यापार का बाजार समझ सकते हैं।
जब एक कंपनी आईपीओ लॉन्च करती है, तो यह अपने शेयरों को एनएसी, बीएसई, या दोनों में सूचीबद्ध करने का विकल्प चुनती है। एक बार सूचीबद्ध होने के बाद, उस कंपनी के शेयर इन एक्सचेंजों पर व्यापार के लिए उपलब्ध होते हैं। निवेशक इन शेयरों को एनएसी या बीएसई के माध्यम से खरीदते और बेचते हैं, इस पर निर्भर करता है कि कंपनी कहां सूचीबद्ध है।
एसएमई आईपीओ पर शानदार रिटर्न्स
2023 भारत में छोटे और मध्यम उद्यमों (एसएमई) के आईपीओ के लिए एक ऐतिहासिक वर्ष साबित हुआ। 179 एसएमई ने स्टॉक एक्सचेंजों में पदार्पण किया, जो इस तरह की सूचीबद्धताओं के लिए एक रिकॉर्ड है।
इनमें से कई आईपीओ ने शानदार रिटर्न्स दिए – कुछ ने 400% से अधिक की वृद्धि देखी – यह देखना आसान है कि खुदरा निवेशक इनसे उच्च लाभ की उम्मीद में क्यों आकर्षित हो रहे हैं। एस एंड पी बीएसई एसएमई आईपीओ इंडेक्स ने भी 98% की वृद्धि देखी, जिससे उत्साह और बढ़ गया।
लेकिन इस प्रभावशाली प्रदर्शन के पीछे कुछ महत्वपूर्ण तथ्य अक्सर अनदेखे रह जाते हैं। क्या एसएमई आईपीओ असाधारण रिटर्न्स का स्वर्णिम टिकट हैं?
अंक के पीछे की वास्तविकता
जबकि 2023 के लिए एसएमई आईपीओ के शीर्षक आंकड़े चमकदार लग सकते हैं, पूरी तस्वीर एक अधिक जटिल कहानी बताती है। 179 एसएमई में से, 47 वर्तमान में हानि में ट्रेड कर रहे हैं, जिसका मतलब है कि लगभग हर चौथा आईपीओ नुकसान में है।
इतना ही नहीं, बल्कि इन अंडरपरफॉर्मर्स में से कई दो अंकों में हानि देख रहे हैं, यह दिखाते हुए कि यह क्षेत्र कितना जोखिम भरा हो सकता है। इसके विपरीत, मेनबोर्ड आईपीओ में हानि में कंपनियों की संख्या काफी कम थी, जिसमें केवल चार लिस्टिंग ने हानि दर्ज की, जो सभी एकल अंकों में सीमित थीं।
यह असमानता एसएमई आईपीओ से जुड़ी अस्थिरता को उजागर करती है। जबकि निश्चित रूप से कुछ स्टैंडआउट परफॉर्मर्स हैं, महत्वपूर्ण हानियों का जोखिम वास्तविक है, विशेष रूप से खुदरा निवेशकों के लिए जो शानदार रिटर्न्स के हाइप में फंस सकते हैं। यह महत्वपूर्ण है कि समझा जाए कि एसएमई मार्केट मुख्य बोर्ड की तुलना में विभिन्न नियमों के तहत संचालित होती है।
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कम बाधाएँ, अधिक अस्थिरता
एसएमई आईपीओ में उच्च अस्थिरता के प्रमुख कारणों में से एक ये है कि इन कंपनियों पर नियामक जांच अपेक्षाकृत कम होती है। मुख्य बोर्ड कंपनियों के विपरीत, जो सेबी द्वारा कठोर मूल्यांकन से गुजरती हैं, एसएमई को मुख्य रूप से स्टॉक एक्सचेंजों द्वारा जांचा जाता है। उनका ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (डीआरएचपी) उसी कठोर जांच से नहीं गुजरता, जिससे लिस्टिंग प्रक्रिया कम पारदर्शी हो जाती है।
इसके अतिरिक्त, एसएमई बाजार में प्रवेश करने वाली कंपनियों का आकार बहुत छोटा होता है, पोस्ट-इश्यू पेड़-अप कैपिटल ₹3 करोड़ से ₹25 करोड़ के बीच होता है। एनएसी में लिस्टिंग के लिए पूर्वापेक्षाएँ भी और अधिक उदार हैं, जो अस्थिरता को बढ़ाती हैं।
इतनी छोटी टिकट साइज के साथ, एसएमई स्टॉक्स मार्केट ऑपरेटरों के लिए आसान लक्ष्य बन जाते हैं जो कुछ बड़े लेन-देन से कीमतों में हेरफेर कर सकते हैं। इससे मूल्य में तेज उतार-चढ़ाव हो सकते हैं, जिससे खुदरा निवेशकों के लिए जोखिम बढ़ जाता है जो इन चालों का पूर्वानुमान लगाने या समय पर प्रतिक्रिया देने में सक्षम नहीं हो सकते।
तरलता की चिंताएँ और वित्तीय पारदर्शिता की समस्याएँ
एसएमई आईपीओ के सामने एक और चुनौती उनके स्टॉक मार्केट में तरलता की कमी है। चूंकि एसएमई के लिए निवेशक पूल छोटा होता है, अचानक खरीदारी या बिक्री की गतिविधि कीमतों में बड़े बदलाव कर सकती है, जिससे खुदरा निवेशक अपने पदों से बाहर निकलने में असमर्थ हो सकते हैं। कम तरलता नुकसान को कम करने में कठिनाई पैदा कर सकती है, जिससे इन आईपीओ से जुड़े वित्तीय जोखिम बढ़ जाते हैं।
इसके अलावा, एसएमई कंपनियों को मुख्य बोर्ड कंपनियों की तरह कठोर वित्तीय रिपोर्टिंग मानकों का पालन करने की आवश्यकता नहीं होती। इस पारदर्शिता की कमी से निवेशकों के लिए एसएमई की वास्तविक वित्तीय स्थिति का मूल्यांकन करना कठिन हो जाता है। विस्तृत और नियमित वित्तीय रिपोर्ट के बिना, खुदरा निवेशक अक्सर कंपनी के वास्तविक प्रदर्शन के बारे में अंधेरे में रहते हैं, जिससे जोखिम बढ़ जाता है।
जबकि कुछ एसएमई आईपीओ की उच्च रिटर्न्स आकर्षक हो सकती हैं, जोखिमों को नजरअंदाज नहीं किया जाना चाहिए। सीमित नियामक निगरानी और अस्थिर स्टॉक की कीमतों से लेकर कम तरलता और अस्पष्ट वित्तीय रिपोर्टिंग तक, एसएमई आईपीओ खुदरा निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण चुनौतियाँ प्रस्तुत करते हैं।
मुख्य बात यह है कि इनको सावधानी और संभावित खतरों की अच्छी समझ के साथ निपटा जाए। जो लोग जोखिम लेने के लिए तैयार हैं, उन्हें पुरस्कार मिल सकते हैं, लेकिन इन पुरस्कारों को वास्तविक हानियों की संभावना के खिलाफ तौलना आवश्यक है।
Sources: Money Control, Economic Times, FinShots
Originally written in English by: Katyayani Joshi
Translated in Hindi by Pragya Damani
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