रिसर्चड: चीन का लेहमैन मोमेंट और क्या यह दुनिया को मंदी की ओर ले जाएगा?

इन दिनों सोशल मीडिया खोलना और “लेहमैन ब्रदर्स”, “एवरग्रांड संकट”, “संकट में चीनी बाजार”, आदि जैसे वाक्यांशों का सामना नहीं करना असंभव है। गैर-वाणिज्य या गैर-वित्त पृष्ठभूमि वाले किसी भी व्यक्ति के लिए कठिन समय होगा। इन बातों को समझना यदि वे विशेष रूप से वित्तीय बाजारों में रुचि नहीं लेते हैं। लेकिन, इस बार खबर बहुत बड़ी है और एक विद्वान वयस्क को इसके बारे में पता होना चाहिए। तो, यहां हम आपको इसे बहुत ही सरल शब्दों में समझाते हैं ताकि आप चूक न जाएं।

चीन में एवरग्रांडे क्या है?

एवरग्रांडे चीन की दूसरी सबसे बड़ी निजी स्वामित्व वाली रियल्टी फर्म है। देश के सबसे बड़े संपत्ति डेवलपर्स में से एक, यह अत्यधिक कर्ज में है। आप कितना कर्ज पूछते हैं? वर्तमान में, इसकी देनदारी 300 बिलियन डॉलर के करीब है। यह चीन की कुल जीडीपी का लगभग 2% है!

एवरग्रांडे की स्थापना 1996 में हुई का यान द्वारा एक बोतलबंद पानी कंपनी के रूप में की गई थी। यह तब थोड़े समय के लिए सुअर पालन व्यवसाय में शामिल हो गया था। वर्तमान में, यह चीन की शीर्ष पेशेवर फ़ुटबॉल टीम (गुआंगज़ौ फुटबॉल क्लब) का मालिक है, साथ ही साथ रियल एस्टेट व्यवसाय में एक प्रमुख खिलाड़ी भी है।

एवरग्रांडे उधार के पैसे पर स्थापित एक फर्म है। यह बैंकों, संपत्ति खरीदारों और निवेशकों से ऋण पर निर्भर करता है। वास्तव में, उन्होंने अपने स्वयं के कर्मचारियों से $ 6 बिलियन एकत्र किए, उन्हें उच्च रिटर्न की संभावना का लालच दिया। लेकिन, यह अपने वादों को पूरा नहीं कर सका और कर्ज नहीं चुका सका।

तत्काल में, उसे अपने बांडधारकों को बांड-ब्याज भुगतान के रूप में $83.5 मिलियन का भुगतान करना पड़ा। शुक्रवार दोपहर तक पैसे का भुगतान नहीं किया गया है। लेकिन, कंपनी ने खुद को इस तरह के भारी कर्ज में कैसे पाया?

एवरग्रांडे ने खुद को इतने कर्ज में कैसे पाया?

वर्षों से, चीनी सरकार ने भूमि और संपत्ति में निवेश करने के लिए एवरग्रांडे जैसी रियल्टी फर्मों के लिए सस्ते ऋण तक पहुंच को आसान बना दिया है। स्वाभाविक रूप से, ये कंपनियां थोक में संपत्ति खरीदने के लिए कम ब्याज दरों का लाभ उठाती हैं। रियल एस्टेट सेक्टर का देश के सकल घरेलू उत्पाद का एक तिहाई हिस्सा है।

चीन में संपत्ति की दर अब लगभग 2 दशकों से लगातार बढ़ रही है। इसे जोड़ने के लिए, एवरग्रांडे जैसी फर्मों द्वारा थोक में संपत्ति खरीदी जाती है जो लोगों के लिए उपलब्ध भूमि की कमी पैदा करती है, जिससे संपत्ति की कीमतें और भी अधिक बढ़ जाती हैं। इतना कि मध्यम वर्ग के लिए संपत्ति खरीदना लगभग असंभव हो गया है।

इसलिए, इन फर्मों के पास बहुत सारी संपत्ति है जिसे वे घरों, रेस्तरां, कार्यालयों आदि में विकसित करते हैं। लेकिन, उच्च कीमतें इच्छुक लोगों को इन संपत्तियों को खरीदने में सक्षम नहीं बनाती हैं। इसके परिणामस्वरूप चीन के “भूत शहरों” में बहुत सारी विकसित इमारतें हैं जहाँ वास्तव में बहुत कम लोग रहते हैं।

अब, क्या हुआ कि सरकार ने व्यवस्थित रूप से महत्वपूर्ण रियल्टी फर्मों की जांच का आदेश दिया ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि वे अपनी ऋण सीमा और दायित्वों का उल्लंघन नहीं कर रहे हैं। अगस्त 2020 में, चीनी सरकार ने नए नियम लाए, जिन्हें ‘थ्री रेड लाइन्स’ कहा जाता है, जो इन रियल्टी फर्मों की उधार सीमा को परिभाषित करते हैं।

नए नियमों के मुताबिक, एवरग्रांडे बाजार से और पैसा उधार नहीं ले सकती थी। एक कंपनी जो अपने व्यवसाय के लिए बहुत अधिक कर्ज पर निर्भर है, अपने धन स्रोत से कट जाती है। स्वाभाविक रूप से, उन्होंने वही किया जो इस स्थिति में कोई भी करेगा। उन्होंने अपनी संपत्ति का एक अच्छा हिस्सा बेचने की कोशिश की।

लेकिन संपत्ति की मांग में कमी आ रही है इसलिए उसे अपनी बिक्री पर बहुत भारी छूट की पेशकश करनी पड़ी। इससे उनका दिवाला निकल गया। इसलिए, इसे एक बड़ा वित्तीय झटका लगा।

एनालिस्ट्स का यह भी मानना ​​है कि एवरग्रांडे के अनसस्टेनेबल बिजनेस मॉडल की वजह से एक दिन यह संकट जरूर पैदा होना था। कंपनी ने उन संपत्तियों को अपने पास रखा, जिन्हें वह बाजार में बेचने में सक्षम नहीं थी। इसने उन्हें नुकसान के रूप में घोषित नहीं किया।

वे कंपनी पर पोंजी योजना चलाने का भी आरोप लगाते हैं, क्योंकि वह लंबे समय से मृत व्यवसाय मॉडल में निवेश करने के लिए धन लेती रही।

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चीनी सरकार की भूमिका

चीनी सरकार, लंबे समय से, प्रमुख रियल एस्टेट खिलाड़ियों के प्रति पक्षपाती रही है। उन्होंने अतीत में परेशान डेवलपर्स को उनकी वित्तीय कठिनाइयों से बाहर निकाला है और संपत्ति बुलबुले का समर्थन करते रहे हैं।

दरअसल, एवरग्रांडे के अधिकारियों ने पिछले साल चीनी सरकार से वित्तीय सहायता मांगी थी। वे सहमत थे कि वे बैंकों को अपने ऋण दायित्वों को पूरा करने में सक्षम नहीं थे।

अब जो बदला है वह यह है कि सरकार प्रौद्योगिकी जैसे अन्य क्षेत्रों का समर्थन करना चाहती है। यह देश में आय असमानता के खिलाफ भी कार्रवाई करना चाहता है, अमीर और गरीब के बीच की खाई को कम करने की कोशिश कर रहा है। संपत्ति क्षेत्र में हाल के नियम उसी के स्पष्ट प्रमाण हैं।

क्या यह संकट चीन का अपना लेहमैन मोमेंट है?

क्षेत्र के कई लोगों ने उनके संकट को चीन का लेहमैन पल कहा है। आप में से जो लोग जागरूक नहीं हैं, उनके लिए यह संयुक्त राज्य अमेरिका में स्थित एक निवेश बैंक था जिसने 2008 में दिवालिया घोषित किया था और 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट का एक प्रमुख कारक था। जब बैंक ने अपने क्रशिंग ऋण को स्वीकार किया तो लोगों में आक्रोश था।

लेकिन, क्या एवरग्रांडे का संकट वास्तव में लेहमैन ब्रदर्स संकट जितना ही बुरा है? खैर, हाँ और नहीं। आइए विश्लेषण करें। एवरग्रांडे के आकार और प्रणालीगत महत्व को देखते हुए, यह प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष रूप से अर्थव्यवस्था के अन्य क्षेत्रों को बुरी तरह प्रभावित कर सकता है।

एवरग्रांडे को कर्ज देने वाले कर्जदाता उनके भुगतान का इंतजार कर रहे हैं। होमबॉयर्स को जल्द ही अपनी संपत्ति का स्वामित्व मिलने की उम्मीद है। यह भी माना जाता है कि कंपनी के पास चुकाने के लिए $300 बिलियन से अधिक का कर्ज भी हो सकता है जो कि बैलेंस शीट में परिलक्षित नहीं होता है।

अब, विश्लेषकों का मानना ​​​​है कि सरकार वास्तव में कदम उठाएगी और कंपनी को अपने वित्तीय संकट से बाहर निकालेगी ताकि पूरे संपत्ति क्षेत्र को चरमराने से बचाया जा सके। लेकिन, यहां तक ​​कि इसके नकारात्मक प्रभाव भी पड़ने वाले हैं।

इस तरह के भारी कर्ज से फर्म को उबारने के लिए, बहुत सारे नए पैसे का खनन करना होगा जिससे अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि होगी और इस प्रकार चीनी मुद्रा के मूल्य में गिरावट आएगी।

इसका असर विदेशी बाजारों पर भी पड़ेगा। जिन विदेशी कंपनियों ने सीधे तौर पर प्रॉपर्टी सेक्टर में पैसा लगाया है, उन्हें घाटा हो रहा है। और जबकि चीनी संपत्ति क्षेत्र को तनाव से बाहर लाने पर ध्यान केंद्रित करेंगे, यह अन्य क्षेत्रों में मांग / आपूर्ति को प्रभावित करेगा।

उदाहरण के लिए, भारत में धातु के स्टॉक जो कुछ समय से उच्च स्तर पर थे, उनकी कीमतों में सुधार देखा गया है और इसका कारण चीन में धातु की मांग में कमी की आशंका है।

लेकिन एसएंडपी ग्लोबल रेटिंग्स का मानना ​​है कि इससे कोई बड़ा व्यवधान नहीं होगा। उन्होंने कहा, “एवरग्रांडे चीनी बैंकों के कुल ऋण के सापेक्ष छोटा है। एवरग्रांडे के लिए बैंकिंग क्षेत्र का सीधा संपर्क भी अच्छी तरह से वितरित प्रतीत होता है।”

इसके अलावा, इसे लेहमैन क्षण कहना बहुत लंबा होगा क्योंकि लेहमैन अमेरिकी बैंकिंग प्रणाली का एक महत्वपूर्ण हिस्सा था। इसके पास वित्तीय संपत्ति थी। दूसरी ओर, एवरग्रांडे के पास जमीन है। तो, यह वास्तव में दुनिया को मंदी में नहीं ला सकता है।

इससे भारतीय बाजार को अभी तक कोई बड़ा झटका नहीं लगा है। अंतरराष्ट्रीय बाजारों ने भी इस पर बहुत कड़ी प्रतिक्रिया नहीं दी है।

अधिकांश विश्लेषकों का मानना ​​है कि निश्चित रूप से इसकी तुलना 2008 के लेहमैन ब्रदर्स क्षण से नहीं की जा सकती है और जबकि चीन में इसके गंभीर परिणाम होंगे, बाकी दुनिया इससे उतनी गंभीर रूप से प्रभावित नहीं होगी।

Sources: The Hindu, Indian Express, CNBC

Image Sources: Google Images

Originally written in English by: Tina Garg

Translated in Hindi by: @DamaniPragya

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